時間:2019-09-02 作者:admin
CEEW、國際能源署發(fā)布《清潔能源投資趨勢2019》
印度可再生能源領(lǐng)域的投資在過去5年中實現(xiàn)了翻番,2018年達到近200億美元,超過了熱電領(lǐng)域的資本支出。1宏偉的目標、支持性政策和不斷下降的技術(shù)成本提高了規(guī)模經(jīng)濟的太陽能光伏和風電項目的融資吸引力,即便各部門的風險狀況和產(chǎn)業(yè)格局有所不同,仍促進了其部署的迅速擴大。
表1 按批準裝機劃分的前10名開發(fā)商(2018年)
圖1 2018年太陽能光伏能源市場集中度上升
圖2 2018年風能市場集中度有所下降,但仍處于較高水平
圖2 2018年風能市場集中度有所下降,但仍處于較高水平
圖3 2018年風電頂級開發(fā)商更換率明顯下降
表2 領(lǐng)先開發(fā)商(累計裝機容量,截至2019年5月)
股權(quán)和債務融資成本約占太陽能光伏和風能項目平準化度電成本的60%。2因此,融資的成本及可得性,取決于開發(fā)商和金融家所認為的投資風險,極大地影響了印度在能源轉(zhuǎn)型過程中的進展。印度銀行業(yè)的部門信貸風險限制迫使可再生能源和熱電項目爭奪同一批債務資本(因為兩者都被歸類為電力部門)。因此,有必要改善對可再生能源項目風險的認識,以擴大可再生能源項目在銀行債務資金流動中的份額??紤]到近期印度非銀行金融機構(gòu)面臨的流動性限制,這一點更為重要,因為具有系統(tǒng)重要性的非銀行金融機構(gòu)導致債券違約,阻礙了這些來源的債務資本流動。
對2014~2018年間批準的經(jīng)濟規(guī)模太陽能光伏和風能項目的分析表明,這期間市場集中度較高,融資條件較好,投資風險較低。然而,關(guān)鍵政策和基礎(chǔ)設(shè)施的資金制約和不確定性依然存在。
圖4 債務沉重的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)在普遍存在
圖5 太陽能光伏發(fā)電資本結(jié)構(gòu)中的債務比例與風力發(fā)電的債務比例已經(jīng)趨同,甚至超過了這一比例
圖6 太陽能和風能的利率浮動下降
圖7 太陽能光伏、風能和熱能項目貸款期限的演變
分析揭示了5個主要趨勢:
2018年,新批準太陽能光伏和風力發(fā)電的開發(fā)商的市場集中度仍然很高—兩個市場前十名公司的市場集中度超過80%。能夠以優(yōu)惠條件獲得融資的頂級公司在安排競爭性拍賣投標方面具有優(yōu)勢。
1包括大型水電投資,資料來源:國際能源署(2019年),世界能源投資2019年,國際能源署,巴黎。
2即將發(fā)表的研究論文,Kanika Chawla,Manu Aggarwal,Arjun Dutt,“分析下降的太陽能光伏和風力收費:來自印度的證據(jù)”。
太陽能光伏和風能市場的特點都是在新批準項目方面高度集中。隨著關(guān)稅的下降和利潤率的壓力,獲得有利資金來源的公司在競爭性拍賣中成功地獲得了項目開發(fā)容量。同時,每年都有相當數(shù)量的頂尖開發(fā)商更換,即使是最優(yōu)秀的開發(fā)商也在持續(xù)融資項目方面面臨著限制。然而,有跡象表明,2018年風電行業(yè)的整合程度有所提高,其波動率較上年大幅下降。
隨著市場的成熟,對可再生能源的風險認識的增加和銀行可承受性的提高,項目債務融資的可得性和價格的提高,促進了投資成本的降低。風力發(fā)電項目的資本結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定——負債與資產(chǎn)比率為75:25—但太陽能光伏發(fā)電的債務比例上升,超過了75:25,例如達到80:20的較高比率。2014年至2018年,風能和太陽能的利率在銀行基準貸款利率基礎(chǔ)上也下降了75個至125個基點。在2014年至2018年期間,由于貸款人在延長長期貸款方面變得更加自在,貸款期限增加了。
3與熱電項目的數(shù)據(jù)比較更具挑戰(zhàn)性,但綜合國有公用事業(yè)公司開發(fā)的資產(chǎn)似乎受益于一些融資優(yōu)勢。
綜合國有公用事業(yè)公司開發(fā)的熱電項目,項目債務杠桿水平高于太陽能光伏和風能投資,貸款期限也比其他類別的熱電開發(fā)商長。中央政府擁有的公共部門企業(yè),也是印度最大的熱電開發(fā)商國家熱電公司依靠債券市場為其大部分資本支出提供資金。因此,這一分析排除了大多數(shù)項目。
長期固定利率債務的供應不足仍然是所有發(fā)電投資的制約因素,使人們對新電站未來的融資成本和現(xiàn)有電站的再融資產(chǎn)生了不確定性。
為可再生能源項目提供債務融資的長期保有權(quán)銀行/非銀行金融機構(gòu)都有后期利率浮動調(diào)整和再融資的條款。向私人開發(fā)商和公共部門企業(yè)開發(fā)的熱電項目提供的貸款也包括此類條款。盡管由政府所有的綜合公用事業(yè)開發(fā)的熱電項目,債務采用的是單一的固定利率,但它也包括利率調(diào)整的條款。
在印度太陽能園區(qū)計劃下,征收的保障關(guān)稅、持續(xù)的土地收購和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施方面的挑戰(zhàn)仍然存在,而太陽能園區(qū)的新增裝機也面臨著短期風險。
表3 2018年被取消的太陽能光伏項目
圖8 太陽能園區(qū)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)阻礙了太陽能園區(qū)的審批
印度政府于2018年7月對太陽能光伏電池和模塊的進口征收了保障關(guān)稅。這與市場的不確定性一起,導致了關(guān)稅的增長,2017年一些太陽能光伏拍賣創(chuàng)下新低就可以看出。關(guān)稅的提高是2018年取消近5GW太陽能光伏項目的主要原因,相當于2018年太陽能光伏新增容量的一半。此外,在收購土地和建立電力傳輸基礎(chǔ)設(shè)施方面的挑戰(zhàn)阻礙了太陽能園區(qū)的發(fā)展,在批準的總?cè)萘恐?,即使太陽能園區(qū)批準的絕對容量仍然保持穩(wěn)定,但其所占比例從2017年的54%下降到2018年的24%,
3熱電項目的數(shù)據(jù)量有限—因此,本報告沒有提供按年份分列的詳細的熱電分析