時間:2017-12-04 作者:admin
近日,財政部網(wǎng)站上發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目管理的通知》稱,要防止PPP異化為新的融資平臺,著力推動PPP回歸公共服務(wù)創(chuàng)新供給機(jī)制的本源。這則消息不啻于向投資規(guī)模已超17萬億元的PPP領(lǐng)域投下一枚重磅炸彈。該通知不僅明確嚴(yán)控新項目進(jìn)入PPP庫的標(biāo)準(zhǔn),而且還將對以往入庫的項目進(jìn)行為期4個月的集中清理。
經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展和政府大力推動下,PPP獲得了迅猛發(fā)展,同時也出現(xiàn)了由政府及地方財政軟預(yù)算帶來的一些弊端。PPP融資的典型特點(diǎn)是有限追索或無追索項目融資,項目融資不同于企業(yè)融資、政府融資,它關(guān)注的不是目前的實(shí)力和水平,而是關(guān)注項目未來的現(xiàn)金流量水平。由于特許經(jīng)營模式未來使用者付費(fèi)的市場容量、收費(fèi)機(jī)制、排他性機(jī)制等不明確,政府付費(fèi)也存在著換屆和信用等問題,使得對PPP未來十年、二十年,甚至三十年的長期現(xiàn)金流量的預(yù)期困難,缺乏信心。在這種情況下進(jìn)行股權(quán)投資很困難,導(dǎo)致PPP從一種股權(quán)投資演變成一種必須給出合理回報水平,而且在一定時期之內(nèi)地方政府必須接手的投資模式。
近年來主管部門大力推廣PPP模式的初衷,也有著拆解地方平臺公司債務(wù)風(fēng)險的考量,將之視為漸進(jìn)去杠桿的重要工具之一。但在實(shí)際操作過程中,卻凸顯諸多不盡如人意之處,有地方政府把PPP作為繼續(xù)加杠桿的工具。因?yàn)樵赑PP模式下資本金可以由社會資本來出,債務(wù)資金可以通過實(shí)力雄厚的國有企業(yè)進(jìn)行融資。股權(quán)融資雖由社會資本出資,但卻是明股實(shí)債,債務(wù)資金要找當(dāng)?shù)仄脚_公司進(jìn)行接盤,最后都要轉(zhuǎn)化為地方政府的兜底負(fù)債,使得應(yīng)該去杠桿的PPP成為了一種加杠桿的曲線工具。一些地方把PPP模式簡單視作政府的一種投融資手段,由此產(chǎn)生風(fēng)險分配不合理、明股實(shí)債、政府變相兜底等泛化異化問題,隱性風(fēng)險逐漸累積。
如果以債務(wù)率來衡量地方政府的債務(wù)水平,2016年的數(shù)據(jù)是80.5%,低于國際通行警戒標(biāo)準(zhǔn)。但隨著嚴(yán)控房地產(chǎn)市場政策的持續(xù),地方賣地收入的大幅減少導(dǎo)致地方財政收入的下降,將進(jìn)一步凸顯軟性預(yù)算下地方債務(wù)的風(fēng)險。
中央政府防范于未然,強(qiáng)力規(guī)范,進(jìn)一步明確規(guī)定PPP項目運(yùn)作,防止PPP異化和泛華為新的融資平臺,堅決遏制隱性債務(wù)風(fēng)險增量。
去年以來,防止系統(tǒng)性金融風(fēng)險成為金融領(lǐng)域重中之重的要旨,去杠桿是化解金融風(fēng)險的具體措施。央行網(wǎng)站日前刊登了周小川行長《守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線》的文章,指出要防止宏觀層面金融高杠桿率和流動性風(fēng)險。高杠桿是宏觀金融脆弱性的總根源,在實(shí)體部門體現(xiàn)為過度負(fù)債,在金融領(lǐng)域體現(xiàn)為信用過快擴(kuò)張。財政部副部長劉偉7月份也曾表示,下一步將牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線,著力推進(jìn)制度建設(shè),形成地方政府債務(wù)管理和監(jiān)督的“閉環(huán)”制度體系。
財政部相關(guān)通知的出臺應(yīng)是建立地方政府債務(wù)管理和監(jiān)督的“閉環(huán)”制度體系的相關(guān)措施。接下來,大概率會推出有關(guān)防范地方政府繼續(xù)加杠桿、遏制地方隱性債務(wù)風(fēng)險的政策措施。(國際商報)